売上2.7倍、純損失は拡大 | 2026年11月10日 / CoreWeave / 2026年7-9月期決算

📊 CoreWeave(CRWV)の2026年7-9月期決算を解説します。 売上高は36.61億ドルで前年同期の約2.7倍。営業利益は2.07億ドルの黒字でした。 📉 一方、純利息費用は8.46億ドルに膨らみ、純損失は7.09億ドル(前年同期1.10億ドル)に拡大しました。 💡 受注残は約1,325億ドル。会社は…

CoreWeave 7-9月期決算：サマリー

決算の全体像

2026年11月10日、CoreWeave(CRWV)が7-9月期決算を発表しました。AI向けGPUクラウドを提供する同社の主要数値は次のとおりです。

過去との比較

XBRLの推移では、売上高は2024年1-3月期の約1.9億ドル、2025年7-9月期の約13.6億ドル、2026年4-6月期の約25.8億ドルと拡大してきました。今回は直近四半期から約10.9億ドルの増加です。一方、純損失は2026年1-3月期7.4億ドル、4-6月期6.26億ドルに続き7.09億ドルで、赤字は6億ドル台後半から7億ドル台で推移しています。

原文より

CEOのマイケル・イントレーター氏は「breakout quarter」と表現し、調整後営業利益率が「計画より1四半期早く」2桁に達したと述べています。ただし調整後営業利益率は10%で、前年同期の16%は下回っています。

両論

• 強み: 売上は前年同期の約2.7倍、受注残は約1,325億ドル、営業キャッシュフローは黒字
• 弱み: 純利息費用は前年同期の約2.7倍の8.46億ドルで、純損失は拡大

次の確認点

通期見通しの進捗と第4四半期の利息費用が焦点です。次回決算日は資料に記載がありません。

深掘り1：売上の伸びの中身

売上増の内訳をさらに見る

四半期ごとの増加額

XBRLの推移から、直近の四半期増加額は2026年1-3月期(20.78億ドル)から4-6月期(25.75億ドル)で約5.0億ドル、4-6月期から7-9月期(36.61億ドル)で約10.9億ドルです。なお2025年10-12月期の数値は材料に記載がありません。

能力拡大の中身

• 稼働電力: 今期200MW超増え1.7GW超に。「年初から倍増」と説明
• 契約電力: 900MW超増え4.6GW超に
• 海外: 契約電力で1.3GW超(インド、インドネシア、スペインを含む)
• 技術: NVIDIA Vera Rubin NVL72の初期の本番ワークロードで、GB200 NVL72比4.8倍のトークンスループット(Cognition社の利用)

顧客

新規にCanva、Substack、Wayveなど、既存顧客の拡大にOpenAI、Jane Street、Perplexityなどが挙げられています。

異なる解釈

• 前向きな見方: 受注残約1,325億ドルと契約電力の増加は、需要の厚みを示唆する
• 慎重な見方: 受注残は「設備の引き渡しや提供条件の充足が前提」と注記されており、売上化は稼働の進み方に左右される

次の確認点

年末の稼働電力は1.85GW超が会社見通しです。今期末の1.7GW超との差が、次の四半期の設備稼働の目安になります。

深掘り2：利益と資金の負担

損益の橋渡し

営業利益2.07億ドルから純損失7.09億ドルまでの内訳は、純利息費用-8.46億ドル、その他収益+0.13億ドル、税金費用-0.83億ドルです。前年同期は税の戻り益1.27億ドルがあり、税の差が約2.1億ドルあります。税引前損失は-6.26億ドル(前年-2.37億ドル)でした。

キャッシュフロー

営業CFでは繰延収益(前受金など)の増加+21.27億ドルが支えた一方、売掛金の増加が-17.41億ドルの資金流出要因でした。現金同等物は49.4億ドルの流出超ではなく、制限付き現金を含め5.0億ドルの減少です。

貸借対照表

長期の償還請求権付き借入は146.08億ドルから324.17億ドル、総資産は493.02億ドルから914.81億ドルに増えました。株主資本は40.25億ドルです。

異なる解釈

• 前向き: 調整後EBITDA利益率は62%(前年61%)と、事業そのものの収益性は維持
• 慎重: 9か月累計の純損失は20.75億ドル、利息は20.22億ドルとほぼ同水準

次の確認点

第4四半期の利息費用は10.5億〜11.5億ドルの見通しです。

質疑で深める：利益率・見通し・資金調達

見通しの詳細(原文)

会社は2026年通期の見通しを次のように示しています。

設備投資の下限引き上げは、設備を「顧客に想定より早く提供する」ためと会社は説明しています。

費用の内訳(前年同期比)

売上原価は3.69億ドルから11.83億ドル、技術・インフラ費用は7.47億ドルから20.25億ドルに増えました。販売費と一般管理費の合計は1.97億ドルから2.46億ドルです。9か月累計の調整後営業利益率は6%で、前年の16%を下回ります。

資金面

転換社債で約42億ドル、新規の融資枠(DDTL 5.5)で26億ドル、最大3,500万株の市場売却プログラムも設定されました。

見方の違い

• 前向き: 前受金と契約を裏付けにした資金調達が、成長の資金源を多様化
• 慎重: 調整後営業利益は利息の前の指標で、利息負担は別に残る

次の確認点(単純計算)

9か月累計の売上83.14億ドルと通期見通しの差は約46.9億〜49.9億ドルで、これは当番組の単純な引き算であり、会社が第4四半期として示した数字ではありません。10-Qは発表日前後に提出予定とされています。

製作費大公開