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📄 一次資料（出典）
内閣府経済社会総合研究所
https://www.esri.cao.go.jp/jp/stat/di/202608psummary.pdf
本記事は「NFC Market Live」の自動解析システムによって最速で作成されたマクロ経済レポートです。（Update: 2026-10-26 14:14）
📊 内閣府が10月26日に改訂した8月分の景気動向指数。一致指数は118.8、前月差-1.8ポイントと半年ぶりに低下しました。 📉 鉱工業用生産財出荷や耐久消費財出荷など生産系が押し下げ。7月に+1.7ポイント上昇した反動の可能性もあります。 📈 一方、先行指数は118.0（+0.4）と上昇し、数か月分をならした…
サマリー：一致指数は半年ぶり低下、基調判断は「改善」据置き
8月分CI（改訂）の全体像
内閣府は10月7日に8月分の速報を、10月26日に改訂値を公表した。景気動向指数（CI）は生産・雇用・消費など複数の統計を合成した指標で、先行・一致・遅行の3系列がある（2020年=100）。
速報から改訂への変化
| 項目 | 速報 | 改訂 |
|---|---|---|
| 一致指数 | 118.7 | 118.8 |
| 一致指数 前月差 | -1.9 | -1.8 |
| 先行指数 | 118.0 | 118.0 |
| 遅行指数 | 112.1 | 112.4 |
| 遅行指数 前月差 | -0.9 | -0.5 |
過去との比較
一致指数は3月117.0、4月118.3、5月118.3、6月118.9、7月120.6、8月118.8と推移した。7月は前月差+1.7と大きく上昇しており、8月の低下で水準は6月とほぼ並んだ。
「景気動向指数（ＣＩ一致指数）は、改善を示している。」（内閣府）
異なる読み方
- 前向きに見る立場：3か月移動平均の前月差は+0.16、7か月移動平均は+0.12と、ともに上昇を維持した（いずれも8か月連続）。
- 慎重に見る立場：3か月移動平均の上昇幅は7月の+0.77から縮小した。生産系の指標がそろって低下しており、9月分で戻るかの確認が必要。
次回への橋渡し
9月分速報は11月9日（月）に公表予定。
解説1：落ち込みの中身は生産系に集中
8月の低下を分解する
一致指数の前月差-1.8ポイントは、均等ウェイトの10系列の合成値。内閣府の寄与度（改訂）で見ると、押し下げは生産・出荷・輸出に集中している。
| 系列 | 前月比（確報） | 寄与度（速報→改訂） |
|---|---|---|
| 鉱工業用生産財出荷 | -4.2% | -0.64 → -0.49 |
| 生産指数（鉱工業） | -2.4% | -0.32 → -0.39 |
| 耐久消費財出荷 | -4.9% | -0.44 → -0.39 |
| 輸出数量 | -2.7% | -0.35 → -0.32 |
| 労働投入量 | -0.5% | 0.01 → -0.12 |
内閣府：「この要因として「鉱工業用生産財出荷指数」や「耐久消費財出荷指数」等がマイナスに寄与したことが挙げられる。」
堅調な面
- 商業販売額は小売が前年同月比+2.9%、卸売が+8.0%と前年を上回る水準を維持（ただし7月の+3.7%、+8.9%からは鈍化）。
- 有効求人倍率は1.18倍で横ばい。
- 営業利益（全産業）は四半期データで、今回は補間とトレンド成分による寄与（+0.13）。
異なる読み方
- 反動説：7月に+1.7ポイントと跳ねた分が戻り、水準は6月の118.9並み。
- 慎重説：生産指数は速報の102.6から確報で101.9へ下方改訂され、生産の弱さは速報時点よりやや大きい。輸出数量指数も106.4から103.5へ低下した。
9月分で生産・輸出が戻るかが、次の確認点になる。
解説2：先行指数は前向き、ただし足元の勢いは緩む
先行指数の内訳と、一致指数との温度差
先行指数（改訂）は118.0で前月差+0.4。3月の115.5から、4月115.9、5月116.2、6月116.2、7月117.6と水準を切り上げてきた。3か月移動平均は117.3（+0.60）で14か月連続、7か月移動平均は116.2（+0.78）で12か月連続の上昇。
寄与度（8月）
| 系列 | 寄与度 |
|---|---|
| L11 中小企業売上げ見通しDI（-0.7→6.6） | +0.54 |
| L6 消費者態度指数（34.9→35.5） | +0.20 |
| L7 日経商品指数 | +0.15 |
| L3 新規求人数（除学卒） | -0.24 |
| L5 新設住宅着工床面積 | -0.24 |
| L2 鉱工業用生産財在庫率指数（逆サイクル） | -0.21 |
遅行指数
改訂値は112.4で前月差-0.5（速報は-0.9）。3か月移動平均は+0.40で3か月連続の上昇。
内閣府：「先行指数は、前月と比較して0.4ポイント上昇し、2か月連続の上昇となった。」
異なる解釈
- 前向き：消費者態度指数は4月の32.2から35.5へ回復しており、見通しの改善傾向を示唆する。
- 慎重：寄与の大半は、振れの大きい中小企業売上げ見通しDI（1か月で+7.3）に依存している。受注・求人など実体に近い系列が追随するかを確認したい。
一致指数のならした上昇幅は、7月の+0.77から8月の+0.16へ縮小しており、先行指数の強さと足元の勢いには温度差がある。
質疑：基調判断はなぜ「改善」のままか
基調判断の仕組みと、今後の分かれ目
内閣府の基調判断は機械的な基準で決まる。当月の前月差は一時的な要因で振れやすいため、3か月・7か月の後方移動平均の前月差を中心に用いる。
| 判断 | 主な基準（要約） |
|---|---|
| 改善 | 3か月移動平均が原則3か月以上連続上昇、当月の前月差がプラス |
| 足踏み | 3か月移動平均の前月差がマイナスに転じ、1標準偏差分以上のマイナス幅、当月がマイナス |
| 悪化 | 3か月移動平均が原則3か月以上連続下降、当月がマイナス |
標準偏差の目安は3か月移動平均が1.08、7か月移動平均が0.83（1985〜2025年）。
直近の推移（前月差）
| 月 | 3か月 | 7か月 |
|---|---|---|
| 5月 | +0.57 | +0.36 |
| 6月 | +0.63 | +0.56 |
| 7月 | +0.77 | +0.85 |
| 8月（改訂） | +0.16 | +0.12 |
8月は当月の前月差がマイナスのため「改善」の符号条件は満たさないように見えるが、「足踏み」の条件にも遠い。資料の「上記①～⑤に該当しない場合は前月の基調判断を踏襲する」との規定と整合的で、「据置き」と読める。
次回への橋渡し
9月分速報は11月9日（月）公表予定。確認点は、(1)生産・輸出の戻り、(2)3か月移動平均の前月差がプラスを保つか、(3)先行指数の上昇継続。
見方には強気・弱気の双方がありうるが、本稿は資料の事実整理にとどめる。
製作費大公開
番組制作コスト内訳
| カテゴリ | モデル | 入力Token | 出力Token | コスト |
|---|---|---|---|---|
| LLM | Claude Opus 5.5 | 30,814 | 2,376 | ¥27 |
| LLM | Claude Sonnet 5.5 | 57,011 | 83,875 | ¥149 |
| TTS | Gemini 3.8 Flash TTS | 7,018 | 15,601 | ¥23 |
| BGM | Lyria 3 Pro | 163 | 25,926 | ¥13 |
| X | コンテンツ作成 (返信) | 4,202 | – | ¥9 |
| X | ポスト作成 | 2,245 | – | ¥12 |
| X | ツイート (URL付) | 75 | – | ¥31 |
| Image | Nano Banana 2.1 | – | 1 | ¥5 |
| 合計 | ¥269 |
為替レート: 1 USD = 156.9 JPY
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