雇用安定、流動性厚く原油高が重し | 2026年10月15日 / DOL・EIA・FRB / 週次3指標

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米国経済の最新分析。📊 今週の米国マクロ3大指標（労働・エネルギー・流動性）を解説。 📈 労働：新規失業保険申請は19万9千件、4週平均198,500件と低水準で安定しています。 ⛽ エネルギー：WTIは98.73ドルで前年の59.75ドルを大幅に上回る一方、NYHガソリン現物は3.398ドルから3.020ドルへ…

今週のアルティメット・サマリー

3つの週次指標を同じ週で読む意味

今回の3資料は基準日が近接している。DOLは10月10日終了週（継続受給は10月3日週）、EIAは10月9日終了週、FRB H.4.1は10月14日終了週。労働・実物・金融の3方向から米国の足元を確認できる。

強さを示す点

• 新規申請（季節調整値）は199,000件。直近5週は198,000〜199,000件のレンジ
• 継続受給件数は1,710,000件で、前年同週の1,928,000件を下回る
• 準備預金は週平均3,022,140百万ドルで、前年比+3,112百万ドルとほぼ同水準

弱さ・留意点

• WTIは98.73ドル（前年同週59.75ドル）、小売ガソリンは4.331ドル（前年3.061ドル）
• TGAは週平均883,373百万ドルで、前年比+73,780百万ドル。準備預金の吸収要因となりうる

データの限界

DOLは技術注記で「these are weekly administrative data which are difficult to seasonally adjust, making the series subject to some volatility」と述べており、単週の動きには幅を持って解釈する必要がある。またEIA原文冒頭のハイライト文は9月11日終了週の内容（稼働率96.8%、WTI 101.27ドル）で、本番組は表中の10月9日週の数値を採用している。

次回

次の週次発表は10月22日の見込み。申請が20万件近辺を維持するかが労働面の確認点となる。

労働市場の現在地（DOL 新規失業保険申請）

失業保険統計の中身を時系列で見る

過去比較

2026年の週次系列では、新規申請は4月25日週の190千件、7月18日週の189千件が安値圏で、今回の199千件はその近辺にある。6月6日週には230千件、4週平均は6月20日週に224,500件まで上昇したが、10月10日週の4週平均は198,500件まで低下した。継続受給（季調値）も6月27日週の1,821千件から、10月3日週の1,710千件へ減少している。

サブ指標

• 保険付き失業率（季調値）は1.1%、前年は1.3%
• 連邦職員向け新規申請（UCFE）は463件、前年同週は3,272件
• 全プログラム合計の継続受給週数（9月26日週）は1,525,589件、前年は1,716,298件

州別

保険付き失業率が高いのはニュージャージー（2.0）、マサチューセッツ（1.8）、ワシントン（1.8）、カリフォルニア（1.7）。10月3日週の新規申請増加はカリフォルニア+4,295件、イリノイ+1,108件で、イリノイは「Layoffs in construction, wholesale trade, retail trade, and manufacturing industries」とコメントされた。10月10日週の速報では、オハイオが4,709件から8,596件、テネシーが2,350件から5,834件に増加したが、原文は「Advance claims are not directly comparable to claims reported in prior weeks」と注記している。

異なる解釈

強気には、低水準での安定が解雇の抑制を示唆するという見方がある。一方、継続受給は景気循環に対して遅行する指標だと原文が説明しており、単一の週次データだけで底堅さを断定することはできない。

先行き

次回は10月22日の見込み。4週平均が198,500件近辺を維持するかを確認したい。

エネルギー需給の現在地（EIA 週間石油状況）

EIA週間石油状況：表の数値を読み解く

「Data for the week ending October 9 reflect benchmarking to the August Petroleum Supply Monthly containing July data.」

在庫の内訳（単位：百万バレル）

項目	10/9	10/2	前年同週
商業原油（SPR除く）	415.6	424.1	423.8
ガソリン	208.3	204.7	218.8
ディスティレート	102.6	105.1	117.0
戦略石油備蓄（SPR）	283.0	283.0	407.7

原油在庫は前年とほぼ同水準だが、ガソリンとディスティレートは前年を下回る。SPRは前年より124.7百万バレル少ない。

製品供給量（4週平均、千バレル/日）

ガソリン8,678（前週8,776、前年8,713）、ディスティレート3,974（前週3,769、前年3,983）、合計21,077（前週21,050、前年20,669）。ガソリンはやや軟化、ディスティレートは前週から増加と方向が分かれる。

価格

• NYH現物ガソリン3.020ドル（前週3.398ドル）
• NYH暖房油4.580ドル（前週4.464ドル）、超低硫黄ディーゼル4.910ドル（前週4.674ドル）
• 小売ディーゼル6.179ドル（前週6.199ドル、前年3.665ドル）

留意点

原文冒頭のハイライト文は9月11日終了週（稼働率96.8%、WTI 101.27ドル）の記述で、10月9日週の表とは時点が異なる。製油所稼働率の単週値は表に記載がないため、4週平均の93.2%を使用した。次回の週次報告で在庫の方向性が続くかを確認したい。

FRB流動性の現在地（H.4.1 バランスシート）

H.4.1の内訳：準備預金はなぜ小幅減か

準備預金の増減要因（週平均、前週比、百万ドル）

• 資金供給要因の合計：+11,598
• 資金吸収要因（準備預金以外）の合計：+19,116
• 流通現金：+4,443
• 準備預金以外の預金：+9,272（うちTGA +3,120、その他 +6,149）
• RRP：+2,665
• 結果として準備預金：-7,519

供給より吸収が上回ったことが、準備預金の小幅減につながった。

週平均と水曜時点の差

準備預金は週平均3,022,140に対し水曜時点は3,030,854。水曜時点のTGAは885,823で前週比+40と小幅だった。単週の増減には振れがあることを示す。

RRPの中身

RRPの週平均332,191のうち、海外公的・国際機関が331,904で、その他（Others）は287（前週比-943）。

その他の注目点

• 外国公的機関の米国債保管残高（週平均）は2,549,144百万ドルで、前週比-30,002、前年比-202,377
• プライマリークレジットは11,312（前週比+3,611）と小規模
• 連邦準備銀行の収益納付金に関する繰延資産（累積）は-233,181百万ドル（負の値は繰延資産ポジションを表す）

異なる解釈

総資産の拡大は流動性にとって好材料と読める。一方、国債増加とMBS減少は資産構成の入れ替わりでもある。

次回H.4.1は10月22日の見込み。

ストラテジスト総括：3指標の連関と注目点

3指標の連関とクオンツ指標

シグナル整理

指標	方向	主な数値
労働（DOL）	安定	申請199,000件、継続受給1,710,000件
エネルギー（EIA）	価格高	WTI 98.73ドル（前年59.75ドル）
流動性（FRB）	余裕	準備預金3,022,140百万ドル

3指標は同一方向ではなく、労働・流動性が安定、エネルギーが物価面の重しという構図。

HMMレジーム

週次HMMは10月2日から10月30日までの5週にわたりR0（直近確率99.9%）。重心距離は1.7982で、10月9日以降は同水準。次週の遷移確率はR0→R0が99.4%とモデルは示す。

拡張指標アノマリー（Z>=2.0）

• TGA：Z=2.50（実測880,253、R0重心336,397）
• 労働参加率：Z=2.47（実測61.800、R0重心62.731）。低下は申請件数の低さと整合する可能性があるが、単一指標からの断定はできない
• 平均時給：Z=2.28（実測37.810、重心8.552。単位は資料に記載なし）

Z=3.0以上の大幅逸脱は今回表示されていない。

確認ポイント

1. エネルギー価格が物価指標に波及するか
2. TGA拡大が準備預金に与える影響

次回

雇用統計・CPI・FOMCの日程は今回の資料に記載なし。週次3指標の次回発表は10月22日の見込み。

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