本記事は「NFC Market Live」の自動解析システムによって最速で作成されたマクロ経済レポートです。（Update: 2026-10-30 05:20）
📊 Amazonの2026年7-9月期決算を解説します。 📈 営業利益は281億ドル、営業利益率は13.9%と過去最高。AWSの売上は前年同期比39%増と、約5年ぶりの高い伸びです。 ⚠️ 一方、純利益は207億ドル（前年212億ドル）。前年にあった出資先Anthropicからの投資益の反動が主因です。直近12か…
サマリー：利益率は過去最高、投資は重く
7-9月期決算の全体像：セグメント別と推移
営業利益率の推移（全社）
| 四半期 | 営業利益率 |
|---|---|
| 2025年4-6月 | 11.4% |
| 2025年7-9月 | 9.7% |
| 2025年10-12月 | 11.7% |
| 2026年1-3月 | 13.1% |
| 2026年4-6月 | 13.7% |
| 2026年7-9月 | 13.9% |
直近4四半期の合計（TTM）の営業利益率は13.1%で、前年同期の11.0%から上昇しました。前年7-9月期は9.7%と低く、比較の土台が低かったことも押し上げに働いた可能性があります。
セグメント別（7-9月期）
- 北米：売上1,129億ドル（前年同期比6%増）、営業利益87億ドル（営業利益率7.7%）
- 国際：売上431億ドル（5%増、為替影響除く8%増）、営業利益16億ドル
- AWS：売上460億ドル（39%増）、営業利益178億ドル
売上の見え方に注意
「Excluding this shift, third quarter year-over-year growth would have been approximately 400 basis points higher.」
プライムデーが4-6月期にずれたため、7-9月期の売上成長率は12%（為替影響除く13%）にとどまりました。北米の6%増もこの影響を受けている可能性があります。
強気・慎重の両面
- 強気：3セグメントすべてで営業増益。AWSは約5年ぶりの伸び
- 慎重：純利益は207億ドル（前年212億ドル）と減少。前年の投資益95億ドルの反動が主因
次は第4四半期の会社見通し（売上2,400〜2,470億ドル、営業利益285〜335億ドル）との比較が確認点です。
深掘り1：AWSの加速と高い収益性
AWSの内訳と成長の背景
数字の推移
| 項目 | 25年7-9月 | 26年4-6月 | 26年7-9月 |
|---|---|---|---|
| 売上（億ドル） | 330 | 422 | 460 |
| 売上成長率（為替除く） | 20% | 37% | 39% |
| 営業利益（億ドル） | 114 | 166 | 178 |
| 営業利益率 | 34.6% | 39.4% | 38.7% |
直近12か月の売上は1,614億ドルで、営業利益率は37.8%です。全社売上に占めるAWSの比率は23%と、前年同期の18%から上昇しました。
会社が示した需要の材料
- Bedrock：Fortune 500企業の支出は前年の約7倍、トークン処理量は約17倍
- AgentCore：数万社が利用し、第3四半期に展開されたエージェント数は直前3四半期の合計の2倍
- Lambda：年率換算売上が10億ドルを突破
- 新規契約：Meta、NVIDIA、OpenAIなどと新たなAWS契約を締結
「Our AWS investment in functionality and infrastructure is working」（アンディ・ジャシー CEO）
両面から読む
- 強い面：成長率は5四半期連続で上昇し、営業利益は前年同期比55%増
- 慎重な面：営業利益率は前四半期の39.4%から0.7ポイント低下。会社は2026年の設備投資を約2,200億ドルとしており、償却費の増加が今後の利益率に影響する可能性がある
2027〜2028年の40%超という成長率は会社の見通しであり、実績ではない点に留意が必要です。
深掘り2：営業利益は増加、フリーキャッシュフローは流出
損益計算書・貸借対照表から見る利益と現金
営業費用の動き（7-9月期、億ドル）
| 項目 | 2025年 | 2026年 |
|---|---|---|
| 売上原価 | 887 | 946 |
| フルフィルメント | 277 | 300 |
| 技術・インフラ | 290 | 348 |
| 販売・マーケティング | 117 | 116 |
技術・インフラ費用は約20%増えた一方、販売・マーケティングはほぼ横ばいです。
営業外損益
- 支払利息：5億ドル → 17億ドル
- その他収益（費用）：102億ドルの収益 → 7億ドルの費用
- 営業外損益の合計：107億ドルの収益 → 12億ドルの費用
資金調達とバランスシート
- 7-9月期の長期債発行：481億ドル（前年は発行なし）
- 長期債務残高：1,731億ドル（2025年末は656億ドル）
- 有形固定資産：5,089億ドル（2025年末は3,570億ドル）
- 買収・非上場投資などの支出：240億ドル（前年8億ドル）
- 現金558億ドル、有価証券584億ドル
「Free cash flow has limitations as it omits certain components of the overall cash flow statement」（Exhibit 99.2）
両面から読む
- 強い面：営業キャッシュフロー（直近12か月）は1,683億ドルと前年比29%増
- 慎重な面：設備投資（純額）は直近12か月で2,107億ドル、前年同期比82%増。資金の一部は社債でまかなわれ、利払いも増えている
フリーキャッシュフローは、買収や非上場株への投資などを含まない点にも注意が必要です。
質疑：減価償却と第4四半期の見通しをどう読むか
ガイダンスと小売・広告の動き
第4四半期ガイダンス（会社見通し）
| 項目 | 見通し | 前年同期 |
|---|---|---|
| 売上高 | 2,400〜2,470億ドル（12〜16%増） | 2,134億ドル |
| 営業利益 | 285〜335億ドル | 250億ドル |
| 2026年設備投資 | 約2,200億ドル | — |
為替の影響は約60ベーシスポイントのマイナスを織り込んでいます。EPSの見通しは原文に記載がありません。
広告収入のタイミング要因
広告売上は7-9月期に為替影響を除いて前年同期比12%増と、前の四半期の26%増から鈍化しました。会社はプライムデーなどのタイミング要因によるものとし、10-12月期は「high teens（10%台後半）」の成長を見込んでいます。
小売・その他の指標（7-9月期）
- オンラインストア売上：684.7億ドル（2%増）、第三者販売サービス：464.9億ドル（9%増）
- サブスクリプション：140.1億ドル（11%増）
- 有償ユニット数：前年同期比12%増（前の四半期は17%増）
- 従業員数：163.8万人（4%増）。年末商戦では米国で30万人超の採用を計画
両面から読む
- 強い面：営業利益の見通しは前年同期を上回る水準
- 慎重な面：売上成長の中身はタイミング要因に左右され、設備投資の負担も大きい
次回決算の日程は原文に記載がありません。第4四半期の実績が見通しの範囲に入るか、広告が「10%台後半」に戻るかが確認ポイントです。
製作費大公開
番組制作コスト内訳
| カテゴリ | モデル | 入力Token | 出力Token | コスト |
|---|---|---|---|---|
| LLM | Claude Opus 5.5 | 139,687 | 6,891 | ¥110 |
| LLM | Claude Sonnet 5.5 | 177,095 | 184,531 | ¥347 |
| 合計 | ¥457 |
為替レート: 1 USD = 157.9 JPY
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※本記事は情報提供のみを目的としています。投資判断はご自身の責任において行ってください。
