貸出は強く、広義のお金は鈍化 | 2026年10月29日 / イングランド銀行 / マネー・クレジット統計（2026年9月）

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英国経済の最新分析。📊 イングランド銀行が10月29日に公表した9月のマネー・クレジット統計を解説します。 💷 民間向け貸出の純増（M4Lex）は170億ポンドに増加。一方、広義のお金の純増（M4ex）は39億ポンドに縮小しました。 📈 企業の銀行借入は106億ポンドと大きく増え、借り換え承認も4万2600件に増…

The Ultimate Summary：貸出は強く、広義のお金は鈍化

9月分の全体像：月次の貸出は強く、広義のお金は鈍化

イングランド銀行が2026年10月29日に公表した9月分のMoney and Credit統計では、貸出と広義のお金の動きが分かれました。

部門別の内訳

• M4Lex：民間非金融企業（PNFC）£7.3bn、家計£4.9bn、金融仲介以外のその他金融会社（NIOFC）£4.8bn。8月はそれぞれ£3.2bn、£5.7bn、£1.1bn。
• M4ex：家計+£4.7bn、PNFC+£0.7bn、NIOFC-£1.6bn。

改定への注意

8月分の初回発表ではM4Lexは£3.9bn（NIOFCは£4.4bnの返済超過）でしたが、今回の発表では£9.9bnに改定されています。月次フローは改定幅が大きく、前月との差だけで勢いを断定することは避けるべきです。

両論

• 前向きな読み方：企業・家計・NIOFCの3部門がそろって純借入となり、企業とNIOFCは前月から借入を増やした（家計は前月から減少）。
• 慎重な読み方：前年比ではM4Lexが6.4%から6.2%、M4exが4.5%から4.0%と、いずれも小幅に鈍化。

原文：「The flow of sterling net lending to private sector companies and households (M4Lex) increased to £17.0 billion in September, from £9.9 billion in August.」

この資料自体は金融政策の方向性に関する記述を含みません。次回は2026年11月30日に10月分が発表されます。

企業の資金調達：銀行借入が大幅増、全体は小幅

企業の資金調達：銀行借入の急増と社債の償還

上記4項目を足しても全体の£3.1bnにはならず、差額（約£2.6bn、筆者計算）の内訳は原文に記載がありません。

銀行貸出のサブ指標（公的企業を含む非金融企業）

• 純借入は£9.3bn（8月 £4.7bn）。うち大企業£8.2bn（£3.7bn）、中小企業£1.0bn（変わらず）。
• 前年比は大企業11.7%（9.2%）、中小企業5.3%（4.7%）。
• 新規貸出の実効金利は企業向け5.47%（-10bp）、中小企業向け6.55%（6.63%）。
• 企業の預金は£8.9bn純増（8月 £7.3bn）。

異なる解釈

• 切り替え説：社債が償還超過の月に銀行借入が急増しており、調達手段の入れ替わりを示唆する。
• 資金需要説：大企業向けの前年比が11.7%へ上昇し、資金需要そのものが強い可能性もある。ただし資金の使途は資料に記載がない。
• 同時に企業預金も増えており、借りた資金が預金として積み上がった可能性も否定できない。

原文：「PNFCs borrowed, on net, £3.1 billion of finance in September, following net borrowing of £8.5 billion in August.」

次回の確認点

10月分で銀行借入の純額が高水準を保つか、社債が発行超過に戻るかを、2026年11月30日の発表で確認する。

家計：住宅購入は弱め、借り換えは急増

家計：購入向け承認は弱め、借り換え承認は急増

• 総貸出（グロス）は£24.2bn（8月£23.7bn、6か月平均£26.3bn）、返済は£21.4bn（£20.2bn）。
• 借り換え承認は前月比で約25%増、購入承認は6か月平均を約9%下回る（筆者計算）。

消費者信用

純借入は£1.9bn（8月£2.7bn、6か月平均£2.1bn）。クレジットカード£0.7bn（£1.3bn）、その他£1.2bn（£1.4bn）。前年比は全体9.8%（9.7%）、カード13.1%（13.3%）、その他8.3%（8.1%）。当座貸越の実効金利は+52bpの20.79%、個人ローンは9.85%（9.96%）でした。

両論

• 前向き：借り換えが活発で、消費者信用の前年比は9.8%と小幅に上昇。月次フローの鈍化は1か月の動きにとどまる。
• 慎重：購入承認は平均を下回り続け、住宅ローンの前年比も3.6%から3.4%へ低下。

原文：「Approvals for remortgaging (which only capture remortgaging with a different lender) increased to 42,600 in September, from 34,000 in August.」

次回の確認点

購入承認が6か月平均に近づくか、借り換え承認が高水準を保つか。2026年11月30日の発表が確認の機会となる。

質疑で深める：貸出と預金のずれ、預金の中身、金利

預金の中身と実効金利：量は安定、構成は変化

家計預金（9月）

• 純増は£4.7bn（8月 £4.9bn）。内訳はISA +£5.0bn、利息付き要求払預金 +£0.7bn、利息なし預金 -£2.9bn、利息付き定期預金 -£0.2bn。
• 上記4項目の合計は+£2.6bnで全体と一致せず、残りの項目は原文に記載がない（筆者計算）。

実効金利の動き

※当座貸越の前月値は前回発表の20.27%。今回は+52bpと記載。

M4exの部門別

家計+£4.7bn、PNFC+£0.7bn、NIOFC-£1.6bn。前回発表では8月のNIOFCが+£11.1bnと大きく増えており、今回の減少はその振れの後に出た動きです。企業預金は£8.9bn純増（8月 £7.3bn）で、新規定期の金利は3.52%（+5bp）でした。

両論

• 前向き：家計預金は安定して純増を維持し、貯蓄が利息のつく預金へ移っている。
• 慎重：M4exの前年比は4.5%から4.0%へ低下しており、1か月の預金移動を傾向と断定はできない。

原文：「The annual growth rate of M4ex decreased to 4.0% in September, from 4.5% in August.」

次回の確認点

2026年11月30日の10月分で、ISA流入の継続、利息なし預金の流出、貸出の純増の水準を確認する。

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