解雇少なく原油高、資金は潤沢 | 2026年11月5日 / 米労働省・EIA・FRB / 週間統計

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米国経済の最新分析。📊 今週の米国マクロ3大指標（DOL・EIA・FRB H.4.1）を総点検しました。 📉 新規失業保険申請は18.9万件と前週（19.5万件、改定）から減少。継続受給は171.8万件で、前年（196.2万件）を下回りました。 🛢️ WTI原油スポットは107.56ドルと1年前の61.75ドルを…

今週のアルティメット・サマリー

今週の3指標を一枚で

番組の週次レジーム判定

週次HMMによるレジームは直近5週連続でR2（確率100%）で、次週もR2にとどまる確率は99.7%です。重心距離は1.7237で5週横ばいでした。拡張指標では、BLS CPIのガソリン前年比（34.2%）とエネルギー前年比（20.4%）が、R2の典型値（0.289%、1.643%）から離れており、Z値は2.23と2.13でした（基準は2.0以上を表示）。

読み方の注意

3統計は参照期間がそろっていません。DOLは10月31日週（継続受給は10月24日週）、EIAは10月30日までの4週平均と週次価格、FRBは11月4日の週です。また、EIA資料冒頭のHighlights本文は9月11日週の記述だったため、本稿では10月30日までの表の数値を採用しています。

労働市場の現在地（DOL 新規失業保険申請）

過去との比較：今年の最低水準に並ぶ

週次表（季節調整値）を見ると、10月31日週の18.9万件は、2026年7月18日週の18.9万件と並ぶ年内の最低水準です。2026年の週次は18.9万〜23.0万件のレンジで推移しており、前年同期（2025年11月1日週の22.8万件）との差は大きくなっています。4週移動平均は19万4,750件で、前年同週の22万5,500件を下回りました。

継続受給とサブ項目

• 継続受給（季節調整値）：171万8,000人、4週平均170万9,500人（前年は194万7,500人）
• 受給率：季節調整値1.1%（前年1.3%）
• 連邦政府職員の新規申請：552件（前年同週9,436件）
• 受給率の高い州（10/17週）：ニュージャージー2.0、ワシントン1.8、カリフォルニア1.7、マサチューセッツ1.7

季節調整前の動き

季節調整前の新規申請は17万6,698件で前週比-1.6%でした。季節要因は+1.4%を見込んでいたため、調整後の減少幅は実数以上に大きく見えます。

異なる解釈

DOL自身が「a leading economic indicator」と位置づける一方、「difficult to seasonally adjust」で振れやすいとも注記しています。強気には、解雇の低さが続いているという読みがあります。ただし、単週のデータで、継続受給は前週比で小幅増でした。

次回への橋渡し

来週木曜の次回発表で、新規申請が今年のレンジ（18.9万〜23.0万件）の下限付近にとどまるかが確認点です。

エネルギー需給の現在地（EIA 週間石油状況）

精製・在庫・小売価格の詳細

精製と需要（4週平均）

• 原油処理量：1,662万9千b/d（前年1,533万4千b/d）
• 稼働率：93.6%（前週93.1%、前年86.7%）
• ガソリン生産：948万2千b/d、ディスティレート生産：518万4千b/d
• 総供給量：2,119万1千b/d（前週2,079万9千、前年2,034万4千）、ガソリン863万9千b/d（前年867万7千）、ディスティレート417万5千b/d（前年384万3千）

在庫（百万バレル）

価格

レギュラーガソリン小売は4.153ドル/ガロン（前週4.269、前年3.019）、ディーゼルは6.292ドル（前週6.352、前年3.753）。NYH暖房油は4.708ドル（前年2.300）です。

異なる解釈

需要が前年並みで稼働率も高いことは、供給網が機能している強さと読めます。一方、価格は前年比で大幅高のままで、SPRも前年から約1.27億バレル減っています。なお、原文のHighlights本文は9月11日週の記述だったため、本稿では10月30日までの表を使っています。番組のHMM拡張指標ではBLS CPIのエネルギー前年比が20.4%でした。

FRB流動性の現在地（H.4.1 バランスシート）

H.4.1の詳細

資産側（週平均）

• 準備銀行信用：6兆7,015億ドル（前週比-43億ドル、前年比+1,503億ドル）
• 保有証券：6兆4,642億ドル（前週比-43億ドル、前年比+1,987億ドル）
• 米国債：4兆5,783億ドル（前年比+3,852億ドル）、うち短期債（Bills）5,731億ドル（前年比+3,776億ドル）
• MBS：1兆8,835億ドル（前週比-67億ドル、前年比-1,864億ドル）

負債側と準備預金

• 準備預金：週平均2兆9,301億ドル（前週比+363億ドル、前年比+675億ドル）。水曜時点は2兆9,628億ドル
• TGA：週平均9,572億ドル（前週比-426億ドル）。水曜時点は9,362億ドルで、10月28日の水曜から-794億ドル
• リバースレポ：週平均3,410億ドル（前週比+106億ドル、前年比-468億ドル）。うち海外公的機関3,382億ドル、その他27億ドル（前年比-298億ドル）
• 流通通貨：2兆4,879億ドル

異なる解釈

強気には、準備預金が前年比でも増え、プライマリークレジットの利用も約100億ドルと小さい点があります。慎重には、国内勢のRRPが乏しく、TGAの増減で準備預金が動きやすい点です。

次回への橋渡し

次回H.4.1で、準備預金とTGAがどの程度逆方向に動くかが確認点です。

ストラテジスト総括：3指標の連関と来週の注目シナリオ

3指標を横断して読む

同じ向きか、混在か

労働と流動性は同方向で、エネルギーだけが逆方向です。したがって番組としては、総合的に「強弱混在だが、需要を崩す兆しは今回のデータにはない」という立場です。単週のデータで構造的トレンドは断定できません。

注視するリスクシナリオ

1. エネルギーコストの波及：ガソリンとディーゼルの小売価格（4.153ドル、6.292ドル）が前年を大きく上回る状況が続く場合、家計への波及が他の統計に現れるか。
2. 資金面の緩衝材：国内勢のRRPが2,745百万ドルと乏しい中、TGAの増減が準備預金をどこまで動かすか。

来週の確認点

来週木曜の次回DOLでは、2026年の週次レンジ（18.9万〜23.0万件）の下限付近を維持するか。H.4.1では準備預金（今回週平均2兆9,301億ドル）とTGA（9,572億ドル）の動き。なお、雇用統計やCPIなど他の主要統計の日程は今回の資料に記載がないため、公式カレンダーで確認してください。週次HMMレジームは5週連続R2で、次週の継続確率は99.7%です。

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