【本編動画】海外勢が日本株・中長期債を同時売却 | 2026年6月18日 / 財務省 / 対外及び対内証券売買契約等の状況（週間）

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証券投資フローの最新分析。財務省が発表した6月7日〜13日の対外及び対内証券売買契約等の状況（週間フロー）を機関投資家向けに徹底解説。海外勢の日本株▲7,851億円、中長期債▲5,310億円の同時売却、日本勢の外債買い継続、ドル円160円台での資金フローの構造変化を読み解きます。

結論：海外勢の『全方位売り』とリスクオフの兆候

6月7-13日週の最重要ポイント

財務省「対外及び対内証券売買契約等の状況（週間）」の最新集計（6/7-6/13）で最も注目すべきは、海外投資家が日本株と日本中長期債を同時に売り越した点である。

主体・対象	ネットフロー（億円）
海外勢・日本株	▲7,851
海外勢・日本中長期債	▲5,310
日本勢・外国株	▲4,183
日本勢・外国中長期債	+3,826

なぜ「全方位売り」が重要か

通常、株式（リスク資産）が売られる局面では、安全資産である債券に資金が逃避する「質への逃避」が観察されやすい。しかし今回は株・債がともに流出しており、これは日本市場全体からの資金引き揚げを示唆する。

ただし、これはあくまで単週のフローである。前週（5/31-6/6）も海外勢は日本株▲7,006億円、中長期債▲10,386億円と売り越しており、2週連続の流出という点では傾向の継続として読める。一方で、年間を通じて見れば海外勢の日本株フローは振れ幅が大きく、単週で構造転換を断定することはできない。

日本勢の動きは「いつもの形」

日本勢は外国中長期債を+3,826億円買い越し。年間データを見ても日本勢の外債買いは継続的な底流であり、低い国内利回りを背景に利回りを求める動き（一般に円キャリー的な性格を帯びやすい）の一環と整理できる。次回発表（6/25予定）では、この2週連続の海外勢売りが一過性か持続かが焦点となる。

4本のフローを俯瞰：海外勢3本が流出、日本勢の外債のみ流入

4本のフローを資産クラスで読む

今週の主要4フローを並べると、流出が3本、流入が1本という非対称な構図が浮かび上がる。

株式の慎重姿勢は内外共通

• 海外勢の日本株 ▲7,851億円：今週最大の流出
• 日本勢の外国株 ▲4,183億円：日本勢も海外株を圧縮

株式という資産クラスに対しては、買い手の主体を問わず慎重姿勢が広がっていることが読み取れる（複数指標が同方向＝レベルB）。

債券は方向が分かれた

主体	対象	フロー
海外勢	日本中長期債	▲5,310億円
日本勢	外国中長期債	+3,826億円

海外勢が日本債を売る一方、日本勢は外債を買う——債券では主体ごとに正反対の動き。海外勢の日本債売りは「安全資産への逃避」という単純な解釈を否定する材料である。

強気の読み方：日本勢の外債買い継続は、利回り差を取りにいく国内マネーの底堅さを示す。
弱気の読み方：海外勢が株・債とも売る2週連続の流れは、日本市場全体への投資意欲の後退と捉えられる。

どちらの解釈も今回データと整合的であり、断定は避けるべき局面である。

海外勢の日本株フロー：振れ幅の大きい一年と直近2週の連続売り

海外勢・日本株フローの一年

過去1年の海外勢の日本株フローは、極端な振れ幅が特徴である。

記録された大きな山と谷

• 大規模流入：2026/4/5週 +39,413億円、3/29週 +29,518億円、4/12週 +23,818億円
• 大規模流出：2026/3/22週 ▲44,481億円、3/15週 ▲25,110億円

わずか数週間で4万億円超の流入と流出が交錯しており、週次データから構造トレンドを断定することは統計的に危険である。

直近2週は連続売り越し

週	海外勢 日本株フロー
5/24-5/30	▲4,915
5/31-6/6	▲7,006
6/7-6/13	▲7,851

直近3週はいずれも売り越しで、流出額が週を追って拡大している点が目を引く。4月に目立った大規模流入から、足元は明確に流出基調へ転じている可能性がある（レベルC：単一系列の短期傾向）。

ただし、3月にも大規模流出があった直後に4月の大規模流入が続いた前例がある。今回の連続流出が定着するかは、次回6/25発表のフローで確認する必要がある。

債券フローの分裂：海外勢が日本債を売り、日本勢が外債を買う

債券フロー：主体で正反対の動き

今週の債券フローは、海外勢と日本勢で方向が分裂している点が興味深い。

海外勢は日本債を2週連続売り越し

週	海外勢 日本中長期債
5/31-6/6	▲10,386
6/7-6/13	▲5,310

海外勢の日本中長期債売りは2週連続。前週の大幅流出と合わせ、海外マネーの日本債離れがうかがえる局面である。

日本勢の外債買いは底流として継続

日本勢の外国中長期債フローは過去1年で買い・売りを繰り返すが、+24,064億円（4/26週）、+16,443億円（5/3週）、+16,479億円（7/13週・2025年）など、断続的に大規模な買い越しが現れる。低い国内利回りを背景に、相対的に高い海外利回りを取りにいく動きが底流として存在することを示唆する。

為替への伝播メカニズム

海外勢が日本債を売る（円売り・外貨買いに繋がりやすい）＋日本勢が外債を買う（円売り・外貨買い）→ 両者とも円から外貨へ向かう資金フロー → 円安圧力になりやすい。

ただし、債券フローは為替ヘッジの有無で為替インパクトが大きく変わるため、フロー額だけで円相場の方向を断定することはできない。

日本勢の動向：外株を売り外債を買う『リスク圧縮×利回り追求』

日本勢：株を売り債を買う

日本勢の今週のフローは、資産配分のディフェンシブ化を示唆する構図である。

外株売り×外債買いのコントラスト

• 外国株 ▲4,183億円（リスク圧縮）
• 外国中長期債 +3,826億円（利回り追求）

株式から債券へのシフトは、一般にリスクオフ的な資産配分と整理されるが、今回データ単独でディフェンシブ化の定着を断定することはできない。

外国株フローは3週連続売り越し

週	日本勢 外国株
5/24-5/30	▲10,681
5/31-6/6	▲9,532
6/7-6/13	▲4,183

直近3週はいずれも売り越し。海外株への慎重姿勢が継続している可能性がある（レベルC）。ただし過去1年では3/8週に+9,515億円、4/26週に▲24,252億円と振れ幅が極端であり、3週分の連続をもって構造トレンドとは言い切れない。

強気の読み方：外債買いの継続は、利回りを取りにいく国内マネーの積極性を映す。
弱気の読み方：3週連続の外株売りは、グローバル株式への警戒感の表れと捉えられる。

次回フローで外株売りが続くか、外債買いが維持されるかが、日本勢の姿勢を見極める鍵となる。

市場含意：円安160円台と資金フローの綱引き

市場含意：根拠の鎖で読む

今週のフローを「数字 → メカニズム → 市場含意」で整理する。

円相場への含意

1. 海外勢の日本株売り ▲7,851億円 → 株売却代金が円から外貨へ転換されれば円売り圧力 → ドル円160.24円の円安定着の一因になり得る。
2. 一般に外国人の日本株売りは円売りに繋がると考えられているが、為替ヘッジの有無で影響が変わるため、今回データ単独では断定できない。
3. 日本勢の外債買い +3,826億円 → 円を売り外貨建て債券を購入 → 円売り要因になりやすい。
4. 海外勢の日本債売り ▲5,310億円 → 円資産から外貨への回帰 → 同じく円売り方向。

総じて今週のフローは円安方向に偏った需給と整理できる。

株式市場への含意

海外勢の3週連続の日本株売りは、需給面では上値の重さに繋がりやすい。ただし、4月に大規模流入があった直後の反転である点を踏まえると、需給の振れの一局面である可能性も残る。

注視すべき分岐点

注目点	シナリオ
次回フロー（6/25予定）	海外勢の売りが続けば流出基調の定着
日米金利差	拡大なら円安・外債買い加速の方向
ドル円160円台	当局の動向にも市場の関心

過去1年でフローは方向が頻繁に転換しており、為替・株式とも単週で方向を断定することはできない。次回フローと日米金利動向を併せて注視する局面である。

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