本邦マネー対外流出と国債売りの分岐 | 2026年8月20日 / 財務省 / 対外及び対内証券売買契約等の状況（週間）

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📊 財務省が発表した週次資金フローデータ（8/9-8/15）を徹底解説。 海外勢は日本の中長期国債を1兆2,499億円売り越す一方、本邦投資家は外国株を1兆3,913億円、外国債券を1兆1,351億円買い越しました。 💹 本邦マネーの対外投資は2週連続で1兆円超と活発化。 ⚠️ 海外勢の国債売り越しはボラティリテ…

総括：本邦マネー対外流出と海外勢の国債売り越し

週次資金フローの全体像

今回の財務省データ（対象期間: 8月9日～15日）は、日本の対外・対内証券投資フローにおける「二極化」を象徴する内容となった。

4本柱の数字

前週（8月2日～8日）との比較では、海外勢の日本国債売り越し幅が587億円から1兆2,499億円へと急拡大した点が目を引く。一方、本邦投資家の外国株買いは9,274億円から1兆3,913億円へ拡大し、対外投資意欲の強さが継続している。

財務省公表の週次統計は速報値であり、後日の確報で数値が修正される場合がある点に留意が必要である。

以降のスライドでは、それぞれのフローの背景にある構造的な要因と、過去1年間のトレンドの中での位置づけを深掘りする。

本邦マネー、外債買いが2週連続で1兆円超え

本邦勢の外債買いを時系列で読む

直近7週間のRes_BondL_JP（本邦投資家の外国中長期債ネットフロー）を並べると、変動の大きさと8月の突出ぶりが見えてくる。

7月は売り越しと買い越しが交互に現れ方向感が定まらなかったが、8月に入ってからは2週連続の大幅買い越しとなった点が対照的である。年初来では1月末の週（1/25-1/31）に2兆811億円という年間最大級の買い越しも記録しており、本邦勢の対外債券投資は「一時的な資金移動」というより、構造的に継続するフローである可能性が高い。

ただし、この資金需要が円安を助長する一因となっているとの見方がある一方、為替ヘッジ付きでの投資であれば直接的な円売り圧力にはならないとの指摘もあり、ヘッジ比率の動向は原文データからは判断できない点に留意したい。

海外勢、日本国債を大幅売り越し ボラティリティ拡大

海外勢の日本国債フロー、年間のボラティリティを検証

NonRes_BondL_Foreign（海外勢の日本中長期債ネットフロー）の直近7週は以下の通り。

過去1年のレンジを見ると、2025年8月の週次データはおおむね±2兆円以内に収まっていたが、2026年3月末（3/22-3/28）には2兆6,461億円という年間最大級の売り越しを記録した。その直後の4月5日から11日の週には7,069億円の買い越しへと急反転しており、海外勢のポジション調整が短期間で入れ替わる特徴が見て取れる。

「単週のデータのみから構造的なトレンド転換と断定するのは早計」という統計的な留意点は踏まえつつも、7月19日以降のデータを見ると売り越し週（7/25、8/15）の規模が突出している点は事実として指摘できる。

この背景には、日本の金利環境や日銀の金融政策運営への思惑が影響している可能性が考えられるが、原文データには具体的な理由の記載はなく、あくまで推測の域を出ない。

日本株、国内勢が主役に 海外勢は方向感定まらず

日本株フロー：国内勢と海外勢の対比

直近7週間のRes_Stock_JP（本邦投資家の日本株ネットフロー）とNonRes_Stock_Foreign（海外勢の日本株ネットフロー）を並べる。

7月は海外勢が主導する週（7/11、7/25）が目立ったが、8月に入ってからは本邦投資家の買い越しが2週連続で拡大し、8月9日から15日の週には1兆3,913億円と年内でも大きい規模に達した。

年初来のデータを振り返ると、5月2日の週にはRes_Stock_JPが2兆4,252億円の売り越しを記録するなど、本邦勢の日本株フローも一様ではない。それだけに、直近2週間の連続した大幅買い越しは、単なるノイズではなく国内投資家の心理変化を示唆する可能性がある。ただし単月データのみで「国内勢による自国回帰トレンドが定着した」と断定するのは早計であり、今後数週間の推移を注視する必要がある。

ドル円159円台、資本フローとの相関に注目

ドル円の推移と資本フローの重なり

直近9週間のドル円レートを並べると、7月下旬をピークに一度円高方向へ戻し、直近で再び円安へ振れる動きが確認できる。

7月25日週の163.71円は年初来の高値圏（円安側）に近い水準で、その後8月8日週にかけて約6円の円高方向への戻りを見せた。しかし直近週は再度159円台へと反転しており、レンジ内での往来が続いている。

この直近週の反転は、本邦勢の外国株・外国債買いが2週連続で高水準となったタイミング、および海外勢の日本国債売り越しが拡大したタイミングと重なる。両者はともに資本収支上の円売り要因となり得るため、相関関係として観察できる。ただし、この期間の金利差動向や貿易収支データは本レポートに含まれておらず、為替変動の全要因を資金フローのみで説明することはできない点に留意が必要である。

総括：本邦マネーの対外シフトと国債市場の分岐

今回のデータが示す二つの潮流

本レポートの分析をまとめると、以下の二つの構造的テーマが浮かび上がる。

1. 本邦マネーの対外投資加速：外国株・外国債ともに高水準の買い越しが継続し、特に外国債は8月に2週連続で1兆円超を記録。
2. 海外勢の日本国債売り越し拡大：7月後半以降、売り越し週の規模が大きくなる傾向。

加えて、日本株市場では国内勢の買い越しが海外勢を上回る局面が続いており、資金の主役交代を示唆する動きも観察された。

強さと弱さの両面

• 強さ：本邦投資家の対外投資意欲の強さは、日本の家計・機関投資家の運用多様化が進んでいることの表れであり、ポートフォリオの国際分散という観点では前向きな動きである。
• 弱さ・注意点：海外勢による日本国債の売り越し拡大は、国内債券市場の需給悪化や金利上昇圧力につながる可能性があり、財政負担の観点からも注視が必要である。

いずれの見方も単週データからの推測であり、次回以降のデータで継続性を確認する必要がある。

次回発表への注目点

次回の発表は例年の公表周期（毎週木曜）に基づけば8月27日頃、対象期間は8月16日から22日となる見込み。海外勢の日本国債売り越しが一過性か継続的かを見極める上で重要な回となる。

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